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  • 글로비스, “50% 상승여력”…KB證 목표가 21만원
주당순자산비율(PBR)이 높다는 이유로 주가흐름이 부진하 글로비스의 기업가치를 획기적으로 평가한 보고서가 나와 주목된다. KB투자증권은 7일 현재 14만원 안팍인 글로비스의 향후 12개월 목표주가를 21만원으로 제시하며 커버리지를 시작했다.

신정관 연구원은 “과거 3년간 글로비스 기업가치가 현대차그룹 핵심기업(현대/기아차/모비스/현대제철) 기업가치의 평균 7.2%를 유지했다. 또 국내 GDP에서 물류가 발생하는 부가가치비중이 이와 비슷한 7.6%다. 현대건설 인수로 그룹 물동량과 기업가치가 증가한다는 점을 고려하면 현재 주가는 적정주가 하단에서도 18%이상 저평가 됐다”고 말했다.

KB증권은 글로비스의 매출이 향후 5년간 매년 1조원 씩 증가해 2015년 11조원을 상회할 것으로 내다봤다. 물동량이 증가할 수록 수익성이 높아지는 물류사업의 특성상 영업이익도 2011~2012년에는 2010년대비 1.1%포인트 개선된 4.3%, 4.8%에 달할 것으로 추정했다.

신 연구원은 “현대차그룹 주요기업 기업가치 합의 7.2%를 글로비스 적정 기업가치로 보면 12개월 목표가는 21만원이 된다. 이는 2011~2012년 평균 주당순이익(EPS)의 21배로 과거 3개년 PER의 평균수준이다.

최근 주가하락의 원인 가운데 하나였던 현대차그룹의 글로비스 지원 적법성관련 논란이 지난 달 22일 서울지법 판결을 통해 법리적 해석이 일단락 된 점도 주가 불확실성 해소의 재료로 해석했다.

신 연구원은 “주요 그룹 물류회사 가운데 지배구조와 밀접한 관련을 맺고 있는 글로비스, 범한판토스, 롯데로지스틱스 등은 영업이익률이 3~5% 수준인 반면 지배구조와 관련 없는 삼성전자로지텍은 영업이익을 전혀 내지 못하고 있다. 글로비스는 지배구조에서 오너일가 비중이 49.99%에 달한다. 수익성이 점진적으로 개선될 수 밖에 없다. 영업이익률이 2010년 3.9%에서 2015년 5.9%까지 지속적으로 증가할 것으로 추정한다”고 설명했다.

<홍길용 기자 @TrueMoneystory>
kyhong@heraldcorp.com

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