금호석화, 타이어 주식 매각

영업이익에는 손해 없어



SK와 한진, 금호아시아나 등 대기업 오너 일가의 계열사 주식 매매가 최근 잦아지면서 형제 간 계열분리의 시동으로 해석하는 시각이 많다.

이와 관련해 SK그룹에선 SKC, SK케미칼, SK증권, SK건설, SK네트웍스 등의 지분변동이 관심 거리다. 박찬구 회장의 금호석유화학은 형인 박삼구 회장 측의 금호타이어와 금호산업 주식을 전량 처분할 예정이다. 두 회사 보유지분이 1% 안팎에 불과하지만 계열분리 의지를 명확히 보이기 위해 처분한다. 최은영 한진해운 회장도 이달 들어 시숙인 조양호 회장 측과의 결별 차원에서 대한항공 주식을 전량 매각했다.

▶금호석유화학, 분리되도 영업이익 손해 없어=금호석유화학이 금호아시아나그룹에서 제외될지에 대한 공정거래위원회 심사 결과가 다음달 나온다. 이에 앞서 금호석화는 금호타이어 주식 전량(138만8794주, 지분율 1.49%)을 이달과 다음달에 걸쳐 매각하기로 했다. 회사 측에 따르면 금호산업 지분(올 초 기준 0.7%)도 모두 내다팔 예정이다. 매각대금은 각각 300억원과 100억원 등 모두 400억원 정도로 현금 흐름에 도움이 된다.

금호타이어를 통한 매출액은 금호석화 전체 매출액의 10%선이다. 금호타이어는 원료인 합성고무를 100% 금호석화로부터 받는 데다 매출채권 기간 등에서 보다 유리한 조건을 누리고 있어 지분관계 청산 뒤에 금호석화가 영업이익 측면에서 받는 타격은 거의 없다. 곽진희 유진증권 연구원은 “오히려 중장기적으로 기업 분리 뒤 석유화학 본업에 충실할 수 있어 긍정적”이라며 “세계시장에서 합성고무 생산능력을 계속 확대하고 있어 금호타이어 거래비중도 상대적으로 감소할 전망”이라고 말했다.

▶‘친족 분리’는 요원, 기업 성장성에 주목해야=SK, 한진, 금호아시아나그룹의 형제 간 계열분리는 공정거래법상 분리하려는 기업에 대한 친인척 지분율이 3% 미만이어야 하므로, 당장 현실화되긴 어렵다. 한진해운에 대한 대한항공 등 조 회장 측 지분율은 27.4%에 이르고, SKC에 대한 SK㈜ 지분율이 40%가 넘는다. 금호석화에 대한 박삼구 회장 측 지분율이 8.54%에 달해 공정위에 신청한 내용도 친족분리가 아닌 기업집단으로부터 개별기업을 제외시켜 달라는 내용이다.

최태원 그룹 회장과 사촌 간인 최신원 SKC 회장은 SKC와 SK증권 주식을 경영권 방어 목적으로 꾸준히 사들이고 있지만 대표이사와 임원 인사 등 실질적으로 경영권을 행사하고 있는 SKC에 대해서도 보유 지분율이 3.43%로 매우 낮다.

때문에 향후 계열분리를 염두에 둔 투자보다는 기업 성장성에 더 주목해야 한다는 조언이 나온다. 박영찬 SK증권 연구원은 “SKC와 SK케미칼은 필름 등 화학기업의 성장주로서 관심을 가져야 하며 향후 계열분리가 되더라도 계열사 간 사업 의존도가 낮고 ‘SK’란 브랜드를 유지할 것이기 때문에 큰 영향은 없을 것”이라고 말했다.

<한지숙 기자 @hemhaw75>
jshan@heraldcorp.com