농산물·석유가격 안정돼도

근원 인플레이션 압박 지속


물가불안 성장률에도 여파

하반기 성장 전망치 하향


한국은행이 13일 발표한 ‘2011년 경제전망(수정)’은 우리 경제가 올해도 성장세를 이어가겠지만, 성장의 ‘아킬레스건’이 되고 있는 물가 오름세 역시 꺾이지 않을 것이라는 게 핵심이다. 물가불안의 주범으로 취급돼온 국제유가와 농수산물 가격이 시간이 지나 안정을 찾아가더라도 물가 오름세는 막을 수 없다는 얘기다.

▶근원인플레이션이 소비자물가 넘어선다=한은은 이날 올해 우리 경제의 소비자물가 상승률을 지난해 12월 전망치(3.5%)보다 0.4%포인트 높은 3.9%로 내다봤다. 지난 12일 IMF(국제통화기금)가 예상한 4.5%보다는 낮지만 한은의 물가안정 목표치(3±1%)의 상단 맨끝이다.

어찌 보면 이 수치는 4%를 넘기지 않겠다는 한은의 의지로 보인다. 물가안정 목표치를 넘겨 제시하기엔 적잖은 부담이 될 수밖에 없기 때문이다. 이에 대해 이상우 한은 조사국장은 “한은의 물가안정 목표치는 1년 단위 개념이 아닌 중기적으로 3%로 가져간다는 게 기본 취지”라면서 “4%를 염두에 두고 이번 소비자물가 상승률 전망치를 내놓은 게 아니다”고 설명했다.

특히 이번 전망에서 한은이 주목한 것은 근원인플레이션이다. 한은은 올해 근원인플레이션율을 지난 전망(3.1%)보다 높은 3.3% 수준으로 예상했다. 더욱이 근원인플레이션율이 4분기에 가면 소비자물가 상승률을 추월할 것으로 전망했다. 

근원인플레이션이란 농산물과 석유류 가격 같이 기상이변 등 공급 충격에 영향을 많이 받는 품목을 제외한 수요측면 물가지수를 말한다. 최근 급등한 농산물과 석유류 가격은 점차 안정을 찾아가겠지만 수요측 인플레이션 압력은 시간이 갈수록 거세질 것이라는 게 한은의 분석이다.

이상우 국장은 “근원인플레이션율의 상승은 기조적으로 물가 오름세가 지속된다는 것을 뜻한다”며 “내년에 근원인플레이션은 3.6%, 소비자물가는 3.4%로 완전히 역전돼 수요측면 물가 압력이 올해보다 더욱 강해질 것”이라고 예상했다.

김중수 한은 총재도 지난 12일 금융통화위원회의 4월 기준금리 동결 결정 후 기자간담회에서 근원인플레이션율의 소비자물가 상승률 추월 가능성을 언급하며 수요 측 물가압력을 강조했다.

▶민간소비 축소가 성장률 저해=한은은 올해 경제성장률 전망치를 지난해 12월과 같이 4.5%로 제시했다. 수출이 자동차 정보기술(IT) 업종을 중심으로 증가세를 이어가겠지만 물가상승의 영향으로 가계의 구매력이 떨어져 민간소비가 축소될 것으로 예상했다. 물가불안이 성장률을 깎아먹을 것이라는 얘기다.

한은의 이 같은 전망치는 정부의 경제운용 목표인 5% 내외나 아시아개발은행(ADB)의 전망치(4.6%)에 비해서는 낮은 수준이다.

기간별로는 상반기 성장률 전망치를 종전 3.8%에서 4.0%로 높였으나 하반기 성장률 전망치는 5.0%에서 4.9%로 하향 조정했다. 분기별로는 1분기에 전 분기 대비 1.5% 성장한 뒤 2분기 1.0%로 낮아지고, 3분기와 4분기는 1.3%와 1.4%로 꾸준히 높아질 것으로 내다봤다.

한은은 올해 미국 경제성장률이 3.0%로 종전보다 0.6%포인트 상향조정되고 세계 교역 신장률도 7.0%로 0.3%포인트 확대되겠지만, 원유도입 단가가 배럴당 105달러로 종전 예상치보다 18달러 상승하고, 구제역 사태에 따른 부정적 영향이 나타나면서 긍정적 효과를 상쇄할 것이라고 설명했다.

신창훈 기자/chunsim@heraldcorp.com